The Definitive Guide to Halal Investing in India (Hindi)

भारत में हलाल निवेश के लिए एक विस्तृत मार्ग दर्शिका

नवंबर 2025

ज़मज़म कैपिटल के प्रबंध भागीदार और इस्लामी बैंकिंग, वित्त एवं निवेश में 25 वर्षों से अधिक के अनुभव वाले व्यक्ति के रूप में, मैंने भारत में शरिया-अनुरूप निवेश के लिए जागरूकता और सुलभता दोनों में जबरदस्त वृद्धि देखी है। वर्तमान में, हलाल निवेश का वास्तविक अर्थ क्या है, इसे लेकर एक बड़ी संभावना के साथ-साथ अनावश्यक भ्रम भी है। यह मार्गदर्शिका किसी भी व्यक्ति – मुस्लिम पेशेवरों, उद्यमियों, गृहिणियों, छात्रों या अनिवासी भारतीयों – के लिए एक व्यावहारिक संसाधन के रूप में तैयार की गई है, जो धार्मिक मूल्यों से समझौता किए बिना अपनी संपत्ति बढ़ाना चाहते हैं।

हलाल निवेश क्या है?

हलाल निवेश का सीधा सा मतलब है यह सुनिश्चित करना कि आपके निवेश शरिया के सिद्धांतों का पालन करते हैं – इस्लामी कानून जो जीवन के सभी क्षेत्रों को नियंत्रित करता है, न केवल इबादत के कार्यों को, बल्कि यह भी कि हम कैसे कमाते हैं, खर्च करते हैं और निवेश करते हैं। इस्लाम में, मूल नियम यह है कि सब कुछ जायज़ है सिवाय उन चीजों के जो स्पष्ट रूप से निषिद्ध हैं।

निवेश की बात करें तो, सबसे ज़रूरी बात यह है कि हराम चीज़ों से दूर रहें, खासकर रिबा (ब्याज), ग़रार (अत्यधिक अनिश्चितता) और मयसिर (जुआ)। कोई भी व्यवसाय या वित्तीय उत्पाद जिसमें ये तत्व शामिल हों, जायज़ नहीं है।

इस प्रकार, किसी निवेश को हलाल होने के लिए, उसे नीचे सूचीबद्ध तीन प्रमुख सिद्धांतों को पूरा करना होगा:

1. व्यवसाय स्वयं हलाल होना चाहिए

जिस कंपनी या उद्यम में आप निवेश करते हैं, उसे एक अनुमेय (हलाल) क्षेत्र में संचालित होना चाहिए। शराब, जुआ, पारंपरिक बैंकिंग, बीमा, अश्लील साहित्य, मनोरंजन और हथियारों से जुड़े व्यवसाय निषिद्ध हैं (युद्ध की वर्तमान प्रकृति के कारण नैतिक कारणों से हथियारों पर प्रतिबंध है, जहाँ निर्दोष महिलाओं और बच्चों को भी भारी नुकसान होता है)।

उलेमा किसी कंपनी की आय का 5% तक गैर-हलाल स्रोतों से आने की अनुमति देते हैं, बशर्ते वह दान के माध्यम से शुद्ध हो।

2. निवेश में कोई निश्चित या गारंटीकृत रिटर्न नहीं होना चाहिए

किसी पूर्व-निर्धारित ब्याज दर या लाभ के निर्धारण से जुड़ा कोई भी रिटर्न रिबा माना जाता है और इसलिए निषिद्ध है। शरिया जोखिम-साझाकरण को प्रोत्साहित करता है – अर्थात निवेशकों को अंतर्निहित निवेश की सफलता की परवाह किए बिना एक निश्चित प्रतिफल अर्जित करने के बजाय लाभ और हानि दोनों में हिस्सा लेना चाहिए।

3. मूलधन की गारंटी नहीं दी जा सकती

व्यावसायिक प्रदर्शन की परवाह किए बिना पूंजी की गारंटी देना जोखिम-साझाकरण की भावना के विरुद्ध है। यदि कोई निवेश आपके मूलधन पर कोई जोखिम नहीं होने का वादा करता है, तो यह शरिया मानदंडों का उल्लंघन करता है।

इसके अतिरिक्त, वायदा और विकल्प जैसे सट्टा अनुबंध स्वीकार्य नहीं हैं क्योंकि वे अनिश्चितता पर आधारित होते हैं, जो वास्तविक व्यापार के बजाय जुए जैसा लगता है। इसी प्रकार, पारंपरिक बीमा उत्पादों को भी गैर-अनुपालन माना जाता है क्योंकि उनमें अत्यधिक अनिश्चितता (घरार) और रिबा भी शामिल होता है।

भारत में मुख्य हलाल निवेश विकल्प

भारत में मुसलमानों और शरिया-अनुपालक निवेश चाहने वाले अनिवासी भारतीयों के लिए, प्राथमिक परिसंपत्ति वर्ग अचल संपत्ति, सोना/चांदी और शेयर बाजार हैं। अन्य अवसरों में निजी व्यवसायों या परियोजनाओं में सीधे निवेश करना शामिल है जो पूरी तरह से शरिया मानदंडों का पालन करते हैं।

1. अचल संपत्ति (Real Estate)

अचल संपत्ति सबसे सरल और सुरक्षित हलाल निवेशों में से एक है। चाहे किराये की आय के लिए संपत्ति खरीदना हो या दीर्घकालिक पूंजी वृद्धि, यह ब्याज-आधारित रिटर्न और सट्टा उपकरणों से बचता है।

निवेशकों को पारदर्शिता और नियंत्रण बनाए रखने के लिए स्थानीय स्तर पर लेन-देन करने की सलाह दी जाती है – अपने शहर या राज्य में ज़मीन या अपार्टमेंट ख़रीदना।

प्रॉपर्टीशेयर और स्ट्रेटा जैसे कुछ रियल एस्टेट क्राउडफंडिंग प्लेटफ़ॉर्म भी शरिया के अनुरूप हो सकते हैं, हालाँकि उनकी मामले-दर-मामला सावधानीपूर्वक जाँच की जानी चाहिए।

2. सोना और चाँदी

सोना और चाँदी ऐतिहासिक रूप से विश्वसनीय इस्लामी निवेश साधन रहे हैं। हालाँकि, शरिया के अनुपालन के लिए भौतिक स्वामित्व महत्वपूर्ण है।

आभूषणों की तुलना में भौतिक बार या सिक्कों को प्राथमिकता दी जाती है, क्योंकि आभूषणों में निर्माण शुल्क शामिल होता है जो निवेश मूल्य और परिणामी ROI को विकृत कर देता है। डिजिटल गोल्ड स्कीम, गोल्ड इंस्टॉलमेंट प्लान और ETF – हालाँकि लोकप्रिय हैं – कई कारणों से शरिया के अनुरूप नहीं हैं:

● भारत में अधिकांश डिजिटल गोल्ड प्लेटफ़ॉर्म, जैसे कि सेफगोल्ड, डिजीगोल्ड या MMTC-PAMP द्वारा पेश किए जाने वाले, यह सुनिश्चित नहीं करते हैं कि आपके द्वारा खरीदा गया सोना वही है जो बाद में डिलीवरी के समय दिया जाएगा।

● गोल्ड किस्त योजनाएँ अक्सर “मुफ़्त” किस्तें देती हैं या मेकिंग चार्ज माफ़ कर देती हैं, जो ब्याज आय के बराबर होता है।

● गोल्ड ईटीएफ और ई-गोल्ड इंस्ट्रूमेंट्स में अप्रत्यक्ष स्वामित्व शामिल होता है और वर्तमान में किसी भी शरिया बोर्ड द्वारा प्रमाणित नहीं हैं।

सबसे सुरक्षित हलाल तरीका भौतिक सोना या चाँदी है, जिसे बैंक लॉकर या तिजोरी में सुरक्षित रूप से रखा जाता है।

3. शेयर बाज़ार

भारतीय शेयर बाज़ार बाज़ार पूंजीकरण के हिसाब से दुनिया का चौथा सबसे बड़ा बाज़ार है, जो हलाल निवेशकों के लिए अपार संभावनाएँ प्रदान करता है। शरिया-अनुपालक शेयर निवेश दो तरीकों से किया जा सकता है:

(क) म्यूचुअल फंड के माध्यम से

वर्तमान में, भारत में तीन शरिया-अनुपालक म्यूचुअल फंड हैं:

1. टाटा एथिकल फंड

2. टॉरस एथिकल फंड

3. क्वांटम एथिकल फंड

ये मान्यता प्राप्त शरिया स्क्रीनिंग फर्मों द्वारा प्रमाणित हैं और दीर्घकालिक निवेशकों के लिए उपयुक्त हैं।

(ख) शेयरों में प्रत्यक्ष निवेश

निवेशक शरिया-अनुपालक सूचकांकों या प्रमाणित हलाल स्टॉक सूचियों, जैसे ज़मज़म कैपिटल, टीएएसआईएस, मुसाफ़ा और इस्लामिकली द्वारा प्रदान की गई, में सूचीबद्ध कंपनियों के शेयर सीधे खरीद सकते हैं।

प्रत्येक संगठन थोड़े अलग स्क्रीनिंग अनुपात का उपयोग करता है, लेकिन सामान्य नियम समान रहते हैं:

● कंपनी का मुख्य व्यवसाय हलाल होना चाहिए।

● ऋण-से-संपत्ति अनुपात 33% से अधिक नहीं होना चाहिए (कुछ विद्वान 25% का उपयोग करते हैं)।

● अशुद्ध आय 5% से अधिक नहीं होनी चाहिए।

● प्राप्य और नकदी बैलेंस शीट पर हावी नहीं होनी चाहिए, अचल संपत्ति कुल संपत्ति का कम से कम 20% होनी चाहिए।

ज़मज़म कैपिटल एक विस्तृत तीन-चरणीय स्क्रीनिंग प्रक्रिया का पालन करता है:

● व्यावसायिक स्क्रीनिंग (हलाल क्षेत्र सत्यापन)।

● वित्तीय स्क्रीनिंग (पाँच प्रमुख वित्तीय अनुपातों का उपयोग किया जाता है)।

● गुणात्मक अनुसंधान स्क्रीनिंग (वित्तीय रिपोर्ट, निवेशक प्रस्तुतियों और गहन शरिया-अनुपालन उल्लंघनों के लिए कॉल की जाँच)।

उदाहरण के लिए, इन्फोसिस और विप्रो जैसी कंपनियाँ, व्यावसायिक और वित्तीय स्क्रीनिंग फ़िल्टर पास करने के बावजूद, ज़मज़म कैपिटल की हलाल स्टॉक सूची से बाहर हैं क्योंकि उनकी आय का एक बड़ा हिस्सा (5% से ज़्यादा) पारंपरिक बैंकिंग और बीमा (बीएफएसआई क्षेत्र) ग्राहकों से आता है – ऐसी गतिविधियाँ जो सीधे तौर पर रिबा को बढ़ावा देती हैं और इसलिए अस्वीकार्य हैं।

4. निजी इक्विटी और अन्य संपत्तियाँ

निजी, गैर-सूचीबद्ध व्यवसायों में निवेश की अनुमति है यदि कंपनी परिचालन और वित्तीय दोनों रूप से पूरी तरह से हलाल है। सूचीबद्ध कंपनियों के विपरीत, यहाँ कोई सहनशीलता सीमा (जैसे 5% या 33%) नहीं है; ऐसे व्यवसाय 100% ब्याज-मुक्त होने चाहिए।

अन्य शरिया-अनुपालक संपत्ति श्रेणियों में शरिया-अनुपालक कला (जीवित प्राणियों के चित्रण के बिना) और नैतिक संग्रहणीय वस्तुएँ शामिल हैं। हालाँकि, ये विशिष्ट और अद्रव्यमान बनी हुई हैं।

भारत के शेयर बाजार में मुसलमानों की भागीदारी इतनी कम क्यों है?

भारतीय शेयर बाजार की भारी वृद्धि के बावजूद, मुसलमानों की भागीदारी न्यूनतम बनी हुई है। इसके दो मुख्य कारण हैं:

1. कुल मिलाकर कम वित्तीय समावेशन:

कोविड-19 से पहले, केवल 3-4% भारतीयों ने शेयर बाजार में निवेश किया था; आज भी, यह लगभग 10% है। मुसलमानों में, यह संख्या बहुत कम है, क्योंकि कई अध्ययनों – जिनमें सच्चर समिति की रिपोर्ट भी शामिल है – ने इस बात पर प्रकाश डाला है कि मुसलमान भारत में आर्थिक रूप से सबसे अधिक वंचित समुदाय हैं।

2. हलाल उत्पादों के बारे में जागरूकता और पहुँच का अभाव:

हाल ही तक, बहुत कम विनियमित संस्थाएँ शरिया-अनुरूप निवेश मार्गदर्शन या उत्पाद प्रदान करती थीं। कई मुसलमान शरिया के उल्लंघन के डर से निवेश करने से बचते थे, लेकिन अब सेबी (भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड) द्वारा प्रमाणित सलाहकारों, शरिया-अनुरूप म्यूचुअल फंडों और ज़मज़म कैपिटल द्वारा पेश किए गए स्मॉलकेस जैसे पोर्टफोलियो के उभरने के साथ यह स्थिति बदल रही है।

उत्साहजनक रूप से, इस्लामी वित्त और निवेश के बारे में जागरूकता बढ़ रही है, और अधिक मुसलमान वित्तीय साक्षरता और नैतिक धन-निर्माण रणनीतियों की तलाश कर रहे हैं।

क्या म्यूचुअल फंड वाकई हलाल हैं?

बाज़ार में मौजूद तीन शरिया-अनुपालक म्यूचुअल फंडों की अनुपालन के लिए पूरी तरह से जाँच की जाती है, लेकिन उनकी छोटी संपत्ति और फीकी मार्केटिंग के कारण उनका प्रभाव कम रहा है—आश्चर्यजनक रूप से बड़ी संख्या में निवेशक वास्तव में गैर-मुस्लिम हैं जो ऐसे फंडों की नैतिक सीमाओं से आकर्षित होते हैं!

उनके रिटर्न इंडेक्स से मेल खाते हैं क्योंकि वे 50 से ज़्यादा शेयरों के साथ अत्यधिक विविधीकृत हैं, जिससे ज़्यादा प्रदर्शन की गुंजाइश नहीं रहती; शरिया-अनुपालक स्मॉलकेस जैसे छोटे, केंद्रित पोर्टफोलियो, अगर समझदारी से चुने जाएँ, तो कम लागत पर बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं। लेकिन, किसी भी निवेश की तरह, ज्ञान और अनुशासन सबसे ज़्यादा मायने रखते हैं।

ज़मज़म कैपिटल में हम क्या करते हैं

ज़मज़म कैपिटल में, हमारा मिशन निवेशकों को शरिया-अनुपालक अवसरों से जोड़कर नैतिक विकास को सशक्त बनाना है जो मूर्त हों और वास्तविक दुनिया में प्रभाव पैदा करें।

● ज़मज़म कैपिटल एक पूरक हलाल स्टॉक सूची प्रदान करता है जिसे समुदाय की सेवा के रूप में हर छह महीने में अपडेट किया जाता है।

● यह फर्म एक सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक (पंजीकरण संख्या: INH000016199) है जो दो प्रकार के उत्पाद प्रदान करती है:

• ट्रेडिंग उत्पाद: अल्पकालिक स्टॉक कॉल और अनुशंसाएँ, जिनमें “मोमेंटम प्लान” (गति दिखाने वाले मिड और स्मॉल-कैप शेयरों पर केंद्रित) और “निफ्टी 200 प्लान” (गति दिखाने वाले लार्ज-कैप शेयरों पर केंद्रित) शामिल हैं, जिन्हें इसकी वेबसाइट या ज़मज़म कैपिटल ऐप (वर्तमान में केवल एंड्रॉइड पर उपलब्ध) के माध्यम से सब्सक्राइब किया जा सकता है।

• निवेश उत्पाद: अनुकूलित और थीम-आधारित स्टॉक पोर्टफोलियो जिन्हें “स्मॉलकेस” के रूप में जाना जाता है, जिन्हें म्यूचुअल फंड का एक विकल्प माना जाता है जहाँ ग्राहक अपने डीमैट खातों के माध्यम से निवेश कर सकते हैं। वर्तमान में, ज़मज़म कैपिटल तीन ऐसे स्मॉलकेस प्रदान करता है जिन्हें इसकी वेबसाइट या स्मॉलकेस ऐप के माध्यम से सब्सक्राइब किया जा सकता है।

● इसके अतिरिक्त, हम यूट्यूब, इंस्टाग्राम, टेलीग्राम और लिंक्डइन सहित विभिन्न सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म के माध्यम से स्थानीय और अनिवासी भारतीयों, दोनों को भारत में उपलब्ध शरिया-अनुरूप व्यापार, निवेश, बचत और वित्त विकल्पों पर पूरक सलाह प्रदान करते हैं।

निवेशकों के लिए व्यावहारिक सलाह

● जल्दी शुरुआत करें। लगातार बचत करें। पहले अपनी आदतें बनाएँ—ज़्यादा खर्च करने से बचें और अगर उधार लेना ही पड़े तो समझदारी से लें।

● अपने हलाल एसेट पोर्टफोलियो में विविधता लाएँ:

• 10-20% सोने में, 40-50% शेयरों में और बाकी रियल एस्टेट में लगाने पर विचार करें।
• ज़्यादा जोखिम वाली सट्टेबाजी से बचें और ऐसे उपकरणों या प्लेटफ़ॉर्म में कभी निवेश न करें जिन्हें आप पूरी तरह से नहीं समझते या जो सेबी द्वारा पंजीकृत नहीं हैं।

● शरिया के पालन की कीमत पर रिटर्न के पीछे न भागें। हीरा गोल्ड, आईएमए, एम्बिडेंट जैसी “हलाल” पोंजी योजनाओं के विनाशकारी परिणामों से सीखें।

मैं अक्सर सुनता हूँ: “मैं 100% हलाल औसत रिटर्न पाना पसंद करूँगा बजाय इसके कि 1% भी हराम का जोखिम उठाऊँ और अपनी कमाई में कोई बरकत न रखूँ।”

● अगर कोई संदेह हो, तो सेबी-पंजीकृत विशेषज्ञ या चार्टर्ड अकाउंटेंट (सीए) से सलाह लें।

● विनियमित शोध या मार्गदर्शन का लाभ उठाने में संकोच न करें—आप स्वयं दवा नहीं लेंगे, तो सही विशेषज्ञता के बिना स्वयं निवेश करने का प्रयास क्यों करें?

संसाधन और अगले चरण

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सैफ अहमद द्वारा

प्रबंध भागीदार, ज़मज़म कैपिटल

Note: Original Article can be found here: https://barakahinsider.com/the-definitive-guide-to-halal-investing-in-india/